El presidente de la Fed, Kevin Warsh, guarda silencio sobre las tasas de interés, pero dice que la inflación es “preocupante”

Por Bryan Mena, CNN

La inflación es el mayor problema de la Reserva Federal, pero los inversores tendrán que discernir por sí mismos cuándo intervendrán las autoridades, declaró el viernes el presidente Kevin Warsh en un discurso preparado para su intervención en Jackson Hole, Wyoming.

La economía estadounidense se encuentra en “pleno empleo”, afirmó Warsh en su discurso ante la destacada reunión de banqueros centrales, ministros de finanzas y responsables políticos de todo el mundo, pero las cifras de inflación “son más preocupantes”.

Durante más de dos décadas, el presidente de la Reserva Federal ha anticipado la evolución de las tasas de interés en su discurso de apertura del simposio económico anual del Banco de la Reserva Federal de Kansas City.

La ruptura de esta tradición por parte de Warsh el viernes refuerza uno de sus mayores cambios en la Reserva Federal: la reducción de la comunicación con los mercados y el público sobre los planes futuros de la Reserva Federal. Esto, a su vez, ha obligado a los operadores a buscar la manera de desenvolverse en la nueva era de la política monetaria estadounidense, incluso mientras las presiones globales derivadas de la deuda pública, el auge de la IA y el repunte inflacionario provocado por la guerra sacuden los mercados financieros.

“Una Reserva Federal más discreta y con una comunicación más decidida está mejor preparada para alcanzar sus objetivos”, declaró Warsh el viernes.

Mientras tanto, la inflación ha aumentado, y algunos de los colegas de Warsh ya abogan por un incremento de los costes de endeudamiento por primera vez desde julio de 2023.

Si bien Warsh no indicó hacia dónde se dirigen los tipos de interés —ni qué lo obligaría a intervenir—, su opinión de que la inflación es el principal problema resulta reveladora.

Pero esto podría no aportar suficiente claridad a los mercados.

Poco después de la rueda de prensa posterior a la reunión del mes pasado —en la que Warsh guardó silencio sobre los tipos de interés—, los rendimientos de los bonos a largo plazo se dispararon, lo que podría indicar que a los operadores les preocupa que la Reserva Federal no haga lo suficiente para controlar la persistente inflación.

El aumento del déficit público y la mayor oferta de bonos corporativos, entre otros factores, han impulsado al alza los rendimientos de los bonos en los últimos meses. Esto significa que el gobierno federal seguirá realizando pagos de intereses masivos que solo incrementarán su deuda de 40 billones de dólares.

Warsh no ha proporcionado lo que se conoce como una “función de reacción”.

Una función de reacción es cuando un banco central explica “qué está observando, cómo interpreta la economía, cómo sopesa los riesgos contrapuestos y qué acontecimientos modificarían su juicio”, explicó la Brookings Institution en un análisis el mes pasado. Warsh se ha negado repetidamente a describir su función de reacción cuando los periodistas le han preguntado al respecto.

Esto difiere de la “orientación prospectiva”, que es una proyección más explícita de la trayectoria de la tasa de interés de la Reserva Federal si la economía evoluciona según lo previsto. En su discurso del viernes, Warsh defendió su decisión de no proporcionar ninguna de las dos.

“Ojalá nuestra comprensión de la economía fuera tan precisa como para proporcionar una respuesta mecánica y comprobada”, dijo Warsh. “Pero nuestro conocimiento no llega tan lejos —al menos no todavía— y los factores más relevantes para la correcta conducción de la política monetaria cambian con el tiempo”.

“El mercado de bonos busca en la Reserva Federal pistas sobre su mecanismo de reacción”, dijo Ian Kresnak, estratega sénior de inversiones de Vanguard. “Gran parte de la volatilidad en el mercado de tipos de interés se debe a la incertidumbre sobre cómo responderá la Reserva Federal a la inflación”.

Una encuesta de CNBC realizada esta semana a 31 economistas, estrategas e inversores mostró que el 80% de los encuestados opinó que Warsh debería explicar sus puntos de vista económicos con mayor detalle. Los inversores consideran que el evento de Jackson Hole es la mejor oportunidad para que Warsh lo haga.

Los funcionarios de la Reserva Federal están lidiando con el actual repunte de la inflación, impulsado por los aranceles, la guerra y el enorme gasto de las empresas en infraestructura de IA, y con la cuestión de si deberían intervenir pronto con subidas de tipos de interés.

Sin embargo, el mercado laboral estadounidense se ha mantenido estancado, con escasas contrataciones y despidos, durante gran parte de los últimos dos años, lo que complica el doble mandato de la Reserva Federal de controlar el aumento de precios y, al mismo tiempo, impulsar el empleo.

Y, según un nuevo informe publicado el viernes, el reciente crecimiento del empleo fue posiblemente aún más moderado de lo que se pensaba.

Según la revisión anual preliminar de referencia de datos recientes de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales, es probable que la economía estadounidense haya creado 79.000 empleos menos de lo estimado inicialmente entre abril de 2025 y marzo de 2026. De confirmarse estas estimaciones, el crecimiento del empleo durante ese período se reduciría de 273.000 a 194.000.

Warsh afirmó el viernes que quienes no tienen inversiones son los que pagan las consecuencias cuando la Reserva Federal se equivoca.

“Si la Reserva Federal se equivoca con la inflación y evalúa mal la economía, ¿quiénes son los más perjudicados? No los magnates financieros”, afirmó. “Los estadounidenses que trabajan duro son quienes se ven obligados a lidiar con una inflación excesiva o con empleos que de repente parecen menos seguros”.

Según CME FedWatch, los inversores actualmente ven una probabilidad aproximada del 34% de que los funcionarios de la Reserva Federal suban las tasas de interés en su reunión del 15 y 16 de septiembre. Sin embargo, esas probabilidades aumentan en reuniones posteriores.

“Es incierto si subirán o no las tasas este año”, declaró Jim Caron, director de inversiones de soluciones de cartera en Morgan Stanley Wealth Management.

The-CNN-Wire
™ & © 2026 Cable News Network, Inc., a Warner Bros. Discovery Company. All rights reserved.

Con información de

Alicia Wallace, de CNN.