Trump quiere tipos de interés más bajos. Su nuevo presidente de la Reserva Federal está dispuesto a subirlos
Análisis por Bryan Mena, CNN
La Reserva Federal se encuentra en un momento económico confuso, pero algo ha quedado claro: las tasas de interés subirán, probablemente a partir de este miércoles.
Esta es una realidad incómoda para Kevin Warsh, el presidente de la Fed elegido personalmente por Donald Trump para bajar las tasas.
Si la Reserva Federal sube su tipo de interés de referencia, como espera Wall Street, esto lo pondría en clara contradicción con el presidente, quien ha seguido exigiendo menores costes de endeudamiento, incluso cuando la inflación se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal.
Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal inicien una serie de subidas de tipos de interés destinadas a frenar la economía estadounidense y controlar la inflación.
La guerra en Medio Oriente ha disparado los precios de la energía y ahora amenaza con agravar la persistencia de la inflación.
De confirmarse las previsiones, la decisión de la Reserva Federal supondría la primera subida de tipos desde julio de 2023.
Wall Street prevé que la Reserva Federal suba los tipos de interés dos veces antes de que termine el año: este mes y de nuevo en diciembre. Si bien esto probablemente no sería suficiente para causar graves daños económicos, la cuestión más importante es qué ocurriría si la inflación no disminuye.
Así pues, la Reserva Federal está sopesando cuántas subidas de tipos de interés podrían ser necesarias, lo que plantea la cuestión de hasta qué punto los consumidores y las empresas estadounidenses podrán soportar esos tipos más altos, especialmente ante el creciente endeudamiento de los consumidores, la menor demanda y los periodos de desempleo más prolongados.
Subir los tipos podría debilitar una economía que ya muestra signos de tensión.
“Las probabilidades de que la Reserva Federal cometa un grave error de política monetaria son preocupantemente altas y van en aumento”, escribió Mark Zandi, economista jefe de Moody’s, en las redes sociales. “Si la Reserva Federal endurece su política monetaria para reducir la inflación más rápidamente… será difícil lograrlo sin despidos, un aumento del desempleo y el inicio de un ciclo negativo que se retroalimenta”.
No está claro cuántas subidas de tipos de interés se avecinan, ni cuántas serían necesarias para que la economía estadounidense colapsara.
Es probable que una sola subida de tipos no marque una gran diferencia, pero la historia demuestra que la Reserva Federal rara vez aumenta los tipos solo una vez cuando considera que la inflación requiere medidas.
Algunos inversores y economistas incluso temen que las pocas subidas de tipos que el mercado prevé no sean suficientes para frenar la inflación impulsada por la IA, lo que podría obligar a la Reserva Federal a subir los tipos mucho más.
“La Reserva Federal provoca recesiones, y lo hace elevando demasiado la tasa de interés oficial o manteniéndola elevada durante demasiado tiempo”, afirmó Chris Galipeau, estratega sénior de mercado del Instituto Franklin Templeton. “Si llegamos a tres subidas de tipos y superamos esa cifra, entonces el riesgo será muy elevado”.
Esa es la pregunta clave para Wall Street: ¿hasta dónde está dispuesto a llegar Warsh? Los inversores estarán atentos a cualquier señal del presidente que indique que se avecina un ciclo agresivo de subida de tipos.
Pero en esta nueva era de comunicación de la Reserva Federal, no está claro cómo sería esa señal, ni siquiera si la habría. En un importante discurso el mes pasado, Warsh solo dijo que aún queda mucho trabajo por hacer para combatir la inflación.
Mientras tanto, el mercado de bonos ya ha empezado a hacer parte del trabajo de la Reserva Federal, encareciendo los préstamos incluso antes de cualquier subida de tipos.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, un indicador clave del coste de los préstamos, superó el 5 % el martes, su nivel de cierre más alto desde 2007. Esto está ejerciendo presión sobre los hogares y las empresas.
Por ahora, los mayores rendimientos de los bonos y la primera subida de tipos de la Reserva Federal en más de tres años probablemente no serán suficientes para impulsar el mercado laboral estadounidense: el crecimiento del empleo repuntó notablemente en agosto, según la Oficina de Estadísticas Laborales, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en un relativamente bajo 4,1 %.
El crecimiento económico también se ha mantenido sólido, aunque una parte cada vez mayor del mismo ha sido impulsada por un gasto vertiginoso en IA, parte del cual ahora se financia mediante crédito.
“La economía se sustenta en múltiples motores”, afirmó Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Financial Advisors.
El gasto de los consumidores, que representa aproximadamente dos tercios de la economía estadounidense, ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos meses, a medida que se desvaneció el impulso derivado de las mayores devoluciones de impuestos y el aumento de los costos de la energía redujo los salarios de las personas.
La confianza del consumidor continúa estancada cerca de mínimos históricos y cayó a principios de este mes a su segundo nivel más bajo en los datos que se remontan a más de 70 años.
El número de estadounidenses desempleados durante más de 26 semanas se mantuvo el mes pasado ligeramente por debajo del máximo de los últimos cinco años, alcanzado en mayo.
Según la Reserva Federal de Nueva York, un mayor porcentaje de estadounidenses se está atrasando en los pagos de sus hipotecas y préstamos para automóviles que en cualquier otro momento de la última década.
“Es probable que una o dos subidas de tipos de interés no provoquen un colapso masivo del mercado laboral, pero existen muchos otros riesgos que tendrían un efecto mucho más profundo, como por ejemplo, que el auge de la inversión en IA se ralentice por cualquier motivo”, afirmó Bjoern Griesbach, jefe de investigación de macroeconomía y mercados de capitales de Allianz Trade.
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